鋰電世界  深圳市雄韜電源科技股份有限公司成立于1994年，是全球最大的蓄電池生產(chǎn)企業(yè)之一。公司產(chǎn)品涵蓋密封鉛酸、鋰離子電池兩大品類，是中國產(chǎn)品品類最為齊全的電池品牌之一。截至2014年末，公司擁有275萬KVAhAGM鉛酸蓄電池產(chǎn)能及55萬KVAhGEL膠體電池產(chǎn)能，并不斷積極研發(fā)新產(chǎn)品。

　　產(chǎn)能迅速增長驅(qū)動市占率進(jìn)一步提升。我們預(yù)計湖北雄韜275萬千伏安密封蓄電池極板組裝線項目有望于2016年中完工，屆時公司鉛酸電池的產(chǎn)能可由2014年末的330萬千伏安上升至605萬千伏安。我們預(yù)計快速的產(chǎn)能擴張可驅(qū)動公司鉛酸電池的銷售收入于2015/16年分別同比增長20%及35%，且毛利率有望穩(wěn)定于15.7%水平。

　　鋰電池業(yè)務(wù)加速增長。雄韜股份（42.32,3.620,9.35%）的鋰電池產(chǎn)品擁有自主研發(fā)的固定型鋰離子電池技術(shù)和高性能V18650鋰離子圓柱電池芯技術(shù)。

　　2015~16年，我們預(yù)計公司鋰電池銷售有望受益于行業(yè)應(yīng)用普及率的提升分別同比增長40%和35%，且毛利率有望隨著規(guī)模效益的顯現(xiàn)而穩(wěn)步提升至15.2%和15.5%。

　　財務(wù)預(yù)測:我們預(yù)計2015~16年公司可實現(xiàn)凈利潤1.28/1.87億元，對應(yīng)37%的復(fù)合增長率。

　　估值與建議:我們看好公司行業(yè)領(lǐng)先的研發(fā)實力和不斷升級的技術(shù)路線。我們采用市盈率估值法，給予56倍2016年市盈率得出目標(biāo)價51.29元/股，含25%上漲空間。我們首次覆蓋該股，給予“推薦”評級。