核心業(yè)務(wù)智能控制器高速增長(zhǎng)控制器上半年?duì)I收增長(zhǎng)32.7%,出口增速更高,公司正享受行業(yè)整體以及格局變化帶來(lái)利好。總量看智能產(chǎn)品滲透率提升,智能控制器市場(chǎng)空間增大,結(jié)構(gòu)上國(guó)外訂單國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移,整機(jī)企業(yè)業(yè)務(wù)外包使專(zhuān)業(yè)化企業(yè)獲得更大份額。同時(shí)公司積極開(kāi)拓電動(dòng)工具、開(kāi)關(guān)電源等新興業(yè)務(wù),傳統(tǒng)大家電業(yè)務(wù)占比已顯著下行,為未來(lái)增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。上半年毛利率同比稍有下滑,一方面是人工成本上升所致,另一方面受低毛利訂單有所增長(zhǎng)影響。預(yù)計(jì)下半年收入繼續(xù)高增長(zhǎng),毛利率保持穩(wěn)定。
鋰電池業(yè)務(wù)步入成長(zhǎng)期鋰電池業(yè)務(wù)上半年?duì)I收增長(zhǎng)33.6%,下半年增速將加快。當(dāng)前公司鋰電池業(yè)務(wù)訂單飽和,二季度以來(lái)第二條產(chǎn)線(xiàn)滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn),預(yù)計(jì)產(chǎn)量將逐季增加。年底公司惠州新建產(chǎn)能達(dá)產(chǎn),明年鋰電池產(chǎn)能將翻倍增長(zhǎng)。公司鋰電池業(yè)務(wù)進(jìn)入批量生產(chǎn)、銷(xiāo)售階段,已通過(guò)多家車(chē)廠驗(yàn)證,具備批量供貨的能力,為公司新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。
費(fèi)用率下降,盈利能力上升公司三項(xiàng)費(fèi)用率較去年同期下降2.4個(gè)百分點(diǎn),銷(xiāo)售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率均顯著下降。前者主要源自于公司放棄一些整機(jī)業(yè)務(wù),降低了渠道和推廣費(fèi)用,后者主要源自于銷(xiāo)售收入的大幅增加。受益于此公司銷(xiāo)售凈利率大幅提升1.4個(gè)百分點(diǎn)。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議公司具有智能控制和鋰電池雙引擎:智能控制方面除家居外,也在向工業(yè)涉足,公司欲收購(gòu)深圳市研控自動(dòng)化,通過(guò)公司智能控制技術(shù)整合進(jìn)研控自動(dòng)化的自動(dòng)化系統(tǒng)平臺(tái),使智能控制技術(shù)優(yōu)勢(shì)延伸至工業(yè)控制領(lǐng)域。鋰電池業(yè)務(wù)亦步入成長(zhǎng)期。預(yù)計(jì)公司2015-2016年EPS分別為0.4和0.56元,給予強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。