鋰電世界  昨日（6月20日），萬里股份發(fā)布公告稱公司非公開發(fā)行A股股票申請獲得了證監(jiān)會發(fā)審委審核通過。該方案顯示，萬里股份擬以不低于11.01元/股的價格向包括第一大股東南方同正在內(nèi)的不超過10名特定對象發(fā)行6630萬股，募資7.3億元投入數(shù)個蓄電池項(xiàng)目。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，這是萬里股份上市18年來首度再融資，從而備受市場追捧，在其一季度業(yè)績不佳的情況下還贏得了多家機(jī)構(gòu)投資者青睞。

    今年3月，國家五部委聯(lián)合發(fā)文，將加大落后產(chǎn)能淘汰力度，蓄電池行業(yè)風(fēng)聲鶴唳；同時，目前國內(nèi)鉛蓄電池市場已出現(xiàn)產(chǎn)能過剩苗頭，分析人士認(rèn)為，上馬蓄電池項(xiàng)目可能存在產(chǎn)能難以消化等風(fēng)險。

    定增方案受追捧

    該定增方案于去年7月24日推出，萬里股份擬將募集資金投入年產(chǎn)300萬只汽車起動型免維護(hù)蓄電池、年產(chǎn)1500萬只電動車電池、年產(chǎn)200萬只汽車用鉛酸弱混合動力電池三大蓄電池項(xiàng)目。據(jù)萬里股份證券部人士介紹，目前大股東南方同正已經(jīng)認(rèn)購了30%，此外還有不少機(jī)構(gòu)投資者也有認(rèn)購意向。

    事實(shí)上，對萬里股份而言，該定增方案也成為其在二級市場上股價上揚(yáng)的一大籌碼。自去年5月公司成功脫帽以來，股價便從10.76元一路飆升至今年5月28日的最高價17.80元，漲幅達(dá)65.42%。

    不過，一季報顯示，萬里股份凈利潤為57.5萬元，同比下滑82%；2011年、2012年的凈利潤也僅為350萬元、375萬元。值得注意的是，盡管業(yè)績平平，公司前10大流通股東中，基金、信托、券商及社保，便占據(jù)6席。

    “萬里股份的基本面確實(shí)沒有太多亮點(diǎn)，市場對它最大期待便在于非公開增發(fā)方案?！币晃画h(huán)保行業(yè)分析師表示。

    根據(jù)萬里股份此前發(fā)布的可行性報告顯示，該定增項(xiàng)目建設(shè)期均為2年，達(dá)產(chǎn)后每年將為公司新增近30億元的營收和3.4億元利潤總額。而2012年萬里股份營收為1.44億元，凈利潤為375萬元，定增項(xiàng)目的投產(chǎn)勢必會帶來“脫胎換骨”的改變。

    財務(wù)“危險信號”或減弱

    事實(shí)上，定增方案的通過也令萬里股份在財務(wù)上的“危險信號”有所減弱。

    年報顯示，截至2012年12月30日，萬里股份總資產(chǎn)為3.05億元，總負(fù)債為2.54億元，負(fù)債率高達(dá)83.27%。同時，報告期末公司經(jīng)營現(xiàn)金流量為-343萬元；貨幣資金為257.15萬元，比上期期末下滑了56.04%；預(yù)付款項(xiàng)為925.08萬元，比上期期末上升了97.85%；短期借款為1.45億元，比上期期末上漲了30.06%；預(yù)收款項(xiàng)為96.74萬元，比上期期末下滑了75.25%。

    不過，定增方案的獲批，并不能讓萬里股份高枕無憂。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，公司的存貨在逐年上升。2010年末的存貨為2118萬元，2011年末的存貨則上升至3498萬元，2012年的存貨則達(dá)4100萬元，累計增幅高達(dá)93.57%。同時，萬里股份蓄電池業(yè)務(wù)的毛利率也呈現(xiàn)逐步下滑趨勢。

    事實(shí)上，當(dāng)前鉛蓄電池行業(yè)已出現(xiàn)一定的產(chǎn)能過剩。上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年12月，在生產(chǎn)蓄電池企業(yè)產(chǎn)能約2.56億KVAH，而2012年蓄電池產(chǎn)量僅有1.7億KVAH，產(chǎn)能利用率還不到7成。

    中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會秘書長劉彥龍認(rèn)為，由于下游汽車產(chǎn)銷量增長放緩，以及風(fēng)帆股份、力帆股份等企業(yè)均投入巨資擴(kuò)建鉛酸蓄電池項(xiàng)目，我國鉛酸蓄電池產(chǎn)量有所增長，未來存在進(jìn)一步降價的可能。

    目前，一組電池由四月份320~330元下調(diào)至300元左右，該價格已經(jīng)成為近4~5年以來的最低價格。

    行業(yè)環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)

    今年3月，國家五部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)鉛酸蓄電池和再生鉛產(chǎn)業(yè)規(guī)劃發(fā)展的意見》，明確提出將加大落后產(chǎn)能淘汰力度，到2015年，廢鉛酸蓄電池的回收和綜合利用率將達(dá)到90%以上。監(jiān)管層對鉛蓄電池企業(yè)的環(huán)保要求再上臺階。

    上述環(huán)保行業(yè)分析師認(rèn)為，在全行業(yè)政策收緊以及各省市重金屬排放實(shí)行嚴(yán)格總量控制下，鉛酸蓄電池企業(yè)將面臨新一場“環(huán)保風(fēng)暴”。值得注意的是，萬里股份定增項(xiàng)目中的汽車起動型免維護(hù)蓄電池、電動車電池、汽車用鉛酸弱混合動力電池都屬于鉛酸電池范疇。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，去年4月，重慶環(huán)境影響評估中心便召開會議對該項(xiàng)目進(jìn)行環(huán)評審查，中間由于重金屬鉛總量指標(biāo)以及血鉛調(diào)查難以取證，直到去年末，項(xiàng)目才正式通過審查。

    “雖然環(huán)評已經(jīng)通過了，但環(huán)保局對項(xiàng)目實(shí)施后的審查也會嚴(yán)于其他行業(yè)?！敝貞c市環(huán)保行業(yè)人士告訴記者，目前大多數(shù)鉛酸蓄電池企業(yè)仍然存在環(huán)保技術(shù)落后的問題，而國內(nèi)還沒有一家對廢電池進(jìn)行集中處理的廠家，要達(dá)到上述《意見》中的目標(biāo)，對行業(yè)內(nèi)的企業(yè)也是大挑戰(zhàn)。

    此外，據(jù)劉彥龍介紹，蓄電池是目前電動自行車的主要輔助動力來源，而據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2012年中國汽車產(chǎn)銷量雙雙突破1900萬輛，自行車作為代步工具的功能已被弱化，未來的市場空間有所縮小。

    在電動車蓄電池領(lǐng)域，天能、超威等企業(yè)已經(jīng)處于領(lǐng)先地位，萬里股份的7億定增項(xiàng)目如何消化產(chǎn)能將成為一大挑戰(zhàn)。