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標的公司主營鋰電后端設備,價值占比超過20%。

泰坦新動力成立于2014年2月,主營能量回收型化成、分容、分選、自動化倉儲物流、鋰電池電芯及模組測試設備,產(chǎn)品主要分為軟包動力電池設備及系統(tǒng)、硬殼動力電池設備及系統(tǒng)和圓柱動力電池設備及系統(tǒng)三大類。

公司主營的鋰電后端設備占整個鋰電生產(chǎn)設備的價值在20%以上。根據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù),2015年中國鋰電生產(chǎn)設備產(chǎn)值為83.5億元(不含進口設備)。

16年行業(yè)的增長仍在50%以上,因此公司所在的后端設備市場空間在25億元以上。按照公司16年5000萬的業(yè)績承諾計算,公司16年市場份額在10%以上。

收購的最大看點在于與先導的渠道協(xié)同。

公司收購的資產(chǎn)估值溢價高達24倍,對一個成立不滿三年的制造業(yè)公司來說,給出的估值水平較高。但泰坦新動力承諾2017年、2018年及2019年的凈利潤分別不低于10500萬元、12500萬元和14500萬元,相對17年動態(tài)PE估值為13倍,與其他鋰電設備收購案估值相當。泰坦新動力的客戶包括珠海銀隆新能源、比亞迪、雙登集團、寧德時代新能源、駱駝集團新能源電池有限公司和中航鋰電等眾多行業(yè)知名的大型鋰電池制造廠商,從下游客戶的認可可以看出公司在后端設備領域的實力。先導與泰坦新能源的客戶有部分重合,在收購后,兩者在客戶渠道方面將有更多協(xié)同。對先導來說,并購泰坦新動力后,將彌補公司后端鋰電設備的不足,向公司的全套鋰電設備供應商目標邁進一大步。

公司未來增長有充分保障。

17年動力電池行業(yè)產(chǎn)能過剩已經(jīng)不可避免,這也會對整個鋰電設備行業(yè)帶來負面影響。但一個明顯的趨勢是,動力電池行業(yè)的集中度將會繼續(xù)提升,而寧德時代這樣的主要客戶份額的繼續(xù)提高將帶給公司持續(xù)的設備訂單。

鋰電池設備,鋰電池電芯設備,鋰電池測試設備

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