據(jù)EV-Volumes 統(tǒng)計(jì),2016年我國(guó)新能源車銷售量占比全球45%;2017年在補(bǔ)貼大幅退坡的情況下,17Q1 新能源車銷售占比全球仍達(dá)31%。預(yù)計(jì)未來我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量將占全球的35~45%,穩(wěn)坐全球最大的新能源汽車消費(fèi)市場(chǎng)。
三元鋰引領(lǐng)電池技術(shù)發(fā)展方向,替代磷酸鐵鋰高增長(zhǎng)可持續(xù):新能源汽車最重要的零部件當(dāng)屬動(dòng)力電池?;赝?50 余年的電池發(fā)展歷程,自1859年普兮特發(fā)明鉛酸蓄電池,到1991年索尼公司把鋰電池商業(yè)化,電池的技術(shù)路線從來都是向高能量密度的方向進(jìn)行更迭。目前來看,三元鋰電池持續(xù)替代磷酸鐵鋰電池,成為我國(guó)主流動(dòng)力電池是大勢(shì)所趨。我們預(yù)計(jì)17-20年我國(guó)動(dòng)力電池復(fù)合增速將達(dá)59%,而三元鋰電池的復(fù)合增速將高達(dá)88%,到2020年三元鋰電池的滲透率有望達(dá)80.4%(2016年三元鋰滲透率約23.4%)。
據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)顯示,2016年我國(guó)三元材料產(chǎn)量5.43萬噸(+48.8%),2017年Q1 產(chǎn)量1.47萬噸(+68%),預(yù)計(jì)2017年三元鋰銷量將達(dá)7.61萬噸(+40%),到2020年三元鋰銷量將達(dá)21.8萬噸,約為2017年的3 倍。據(jù)真鋰研究數(shù)據(jù)顯示,17年5月,我國(guó)三元鋰裝機(jī)量占比由16年5月的25%提升至71%。17年1-5月,三元鋰和錳酸鋰電池占比由16年同期的26%上升至67%。三元鋰行業(yè)數(shù)據(jù)靚麗,印證三元鋰實(shí)現(xiàn)替代性增長(zhǎng)正在進(jìn)行。
濕法隔膜錦上添花,替代干法大勢(shì)所趨:濕法隔膜有助于提升電池的大倍率充放電性能和體積能量密度,滿足車用動(dòng)力電池的性能需求。濕法加涂覆工藝制備的隔膜,高溫性能優(yōu)異,可明顯改善電池?zé)岱€(wěn)定性,減少事故的發(fā)生率。濕法隔膜一般也都是三元鋰電池的標(biāo)準(zhǔn)配置,隨三元鋰需求的高速增長(zhǎng),預(yù)計(jì)濕法隔膜的需求也將飛速增長(zhǎng)。我國(guó)目前濕法隔膜占比約45%,距離國(guó)際平均60%的水平仍有較大替代空間,預(yù)計(jì)濕法隔膜將成為我國(guó)主流動(dòng)力電池的隔膜技術(shù)。
投資建議:重點(diǎn)推薦三元鋰相關(guān)標(biāo)的(當(dāng)升科技,國(guó)軒高科,科恒股份),建議重點(diǎn)關(guān)注(創(chuàng)新股份、華友鈷業(yè),贛鋒鋰業(yè),天齊鋰業(yè),杉杉股份,格林美,長(zhǎng)信科技,億纊鋰能,澳洋順昌,多氟多,雙杰電氣,勝利精密)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:新能源汽車行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn),行業(yè)產(chǎn)銷量不及預(yù)期,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇致產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑,新一代電池技術(shù)取得超預(yù)期突破使得三元鋰被替代的風(fēng)險(xiǎn)
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