據(jù)招股書，曼恩斯特主營業(yè)務(wù)為高精密狹縫式涂布模頭、涂布設(shè)備及涂布配件的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售。高精密狹縫式涂布模頭為鋰電池生產(chǎn)涂布機的核心部件，涂布是繼制備正負極漿料完成后的下一道工序，也是鋰電池生產(chǎn)前段工序的核心環(huán)節(jié)。
得益于新能源行業(yè)高景氣度，公司近年來業(yè)績迎來大爆發(fā)。據(jù)招股書，2020-2022年，公司的營收分別為1.47億元、2.39億元和4.88億元，凈利分別為6024萬元、9516萬元和2.03億元，營收與凈利潤的年復(fù)合增長率高。此外公司預(yù)計2023年一季度營收同比增長73.98%至98.84%，凈利潤同比增長79.93%至106.59%，扣非凈利潤同比增長85.73%至113.77%。
靚麗業(yè)績的背后，“國產(chǎn)替代”和“自研技術(shù)”等推動力功不可沒，而作為即將登陸資本市場的涂布模頭第一股，除了在鋰電行業(yè)大顯身手之外，還有哪些想象空間?
01
鈣鈦礦：增長新空間
作為專注于涂布技術(shù)應(yīng)用研發(fā)、設(shè)計制造、銷售交付的高科技公司，曼恩斯特以“讓涂布變得簡單”為愿景，核心團隊深根涂布技術(shù)十余載，已經(jīng)在鋰電極片涂布領(lǐng)域取得了不俗的成績，實現(xiàn)了鋰電極片涂布核心技術(shù)的進口替代。殊不知，該涂布技術(shù)在其他高端產(chǎn)品制造過程中也扮演著重要角色。
涂布是一種將基材表面空氣用其它物質(zhì)替代的工藝，僅從這個定義上來看，涂布工藝便有著非常廣泛的應(yīng)用，比較好理解的是低端應(yīng)用，如膠帶、紙張、布料等。但包括鋰電極片在內(nèi)的高端應(yīng)用，涂布技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化則是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需通過對材料學(xué)、流體力學(xué)、自動化控制技術(shù)和軟件算法等理論研究分析，方能不斷提升涂布產(chǎn)品精度(厚度、面密度等)、涂布效率(寬度、速度等)和涂布效果(尺寸、外觀等)等技術(shù)指標(biāo)。
手握國際一流涂布技術(shù)的高科技公司，曼恩斯特自然不會只滿足于鋰電行業(yè)，公司已經(jīng)將鈣鈦礦作為下一個增長新空間。
鈣鈦礦電池具有耗材少、成本低、產(chǎn)業(yè)鏈緊湊、總投資少的優(yōu)點，可與多種類型電池疊層以進一步提升轉(zhuǎn)換效率。相關(guān)研究報告顯示，在BIPV領(lǐng)域，鈣鈦礦電池相對晶硅電池具有安裝方便、透光、低光照環(huán)境發(fā)電能力強的優(yōu)點，根據(jù)測算，2025年鈣鈦礦電池在BIPV領(lǐng)域的裝機量可達35GW，對應(yīng)市場空間1472億元。
目前鈣鈦礦電池產(chǎn)業(yè)化正處于初期，裝備制造商受益。其中鈣鈦礦電池的空穴傳輸層修飾層的涂覆、鈣鈦礦層涂覆、空穴修飾層涂覆等工序均需要使用到狹縫涂布裝備，以涂布技術(shù)為核心的曼恩斯特，已同中國科學(xué)院深圳先進技術(shù)研究院簽署聯(lián)合實驗室合作協(xié)議，合作內(nèi)容包含與中國科學(xué)院深圳先進技術(shù)研究院成立鈣鈦礦薄膜太陽能電池聯(lián)合實驗室，聯(lián)合實驗室將主要圍繞鈣鈦礦薄膜太陽能電池的大面積生產(chǎn)工藝與裝備等方面，在前沿技術(shù)研究，新產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)平臺建立及人才培養(yǎng)等多層面進行廣泛合作，同時還包括雙方共同申請各級科技資助計劃項目等。
02
液晶顯示面板：再與日韓掰手腕
作為數(shù)字時代信息呈現(xiàn)的主要載體和人機交互的基礎(chǔ)窗口，近年來，我國新型顯示產(chǎn)業(yè)不斷跑出“加速度”、邁上“新臺階”，顯示面板年產(chǎn)能達2億平方米，產(chǎn)業(yè)規(guī)模躍居全球第一。在TFT-LCD顯示面板方面，我國自2017年以來一直占據(jù)國際市場出貨量第一的位置，國內(nèi)顯示面板上游相關(guān)廠商掌握了先進原材料設(shè)計、生產(chǎn)技術(shù)。ITO玻璃基板、TFT屏、液晶、偏光片等原材料已實現(xiàn)國產(chǎn)化，國內(nèi)液晶顯示產(chǎn)業(yè)鏈上游逐漸完善。上游原材料的國產(chǎn)化有利于提升本行業(yè)抵御原材料供應(yīng)不穩(wěn)定風(fēng)險的能力，也為國內(nèi)中游的液晶顯示屏生產(chǎn)企業(yè)提供了發(fā)展的契機。
但是液晶顯示面板生產(chǎn)過程中光刻膠涂覆、感光樹脂層涂覆(需要黑色、紅色、綠色、藍色 四次)、透明有機保護層涂覆、透明柱狀襯墊層涂覆等工藝均需要用到涂布工藝，而現(xiàn)在量產(chǎn)產(chǎn)線涂布裝備還牢牢掌控在日本、韓國企業(yè)的手中，其中包括TORAY,TAZMO,DNS,TEL，KC TECH,NARAE等。遺憾的是，目前作為液晶顯示面板生產(chǎn)核心環(huán)節(jié)之一的涂布裝備沒有國內(nèi)企業(yè)參與。
曼恩斯特又面臨數(shù)年前在鋰電行業(yè)面臨的相同挑戰(zhàn)：同日本企業(yè)競爭。據(jù)了解，目前公司已經(jīng)同國內(nèi)相關(guān)面板企業(yè)展開產(chǎn)業(yè)合作，正全力攻堅克難，打破技術(shù)壁壘。
OLED作為繼 CRT 與 LCD 后第三代顯示技術(shù)，多種維度優(yōu)勢顯著，產(chǎn)業(yè)化工作已經(jīng)開始，大尺寸全彩色器件目前尚處在產(chǎn)業(yè)化的前期階段。基于其技術(shù)特點在智能手機、可穿戴等中小尺寸領(lǐng)域滲透率持續(xù)提升，2021 年 AMOLED 在智能手機領(lǐng)域滲透率已達 35.3%，2023 年有望進一步提升至 42.5%。TV 作為 AMOLED 另一重要應(yīng)用市場，滲透率提升潛力巨大，2022年OLED TV 滲透率僅3.4%，增長十分迅速，到 2026 年 OLED TV 滲透率將有望提升至 5.0%，目前 OLED 顯示屏主要由韓系廠商生產(chǎn)，但國內(nèi)廠商已開始大規(guī)模布局，基于高性價比和充裕的產(chǎn)能配套，有望快速替代。我國當(dāng)前新增 OLED 產(chǎn)線投資數(shù)量已超過韓國，據(jù)Omdia 預(yù)測，2026 年單看目前已公布項目，我國 OLED 面板產(chǎn)能有望占到 49.04%，達到與韓系 OLED 面板廠商平分秋色。與TFTLCD制程類似，OLED的制程工藝也需要狹縫涂布技術(shù)的支撐，這就為國產(chǎn)狹縫涂布技術(shù)在顯示面板領(lǐng)域的拓展提供了機會，也是涂布技術(shù)國產(chǎn)龍頭曼恩斯特的機會。
03
未來：多點開花 持續(xù)賦能
依托在鋰電行業(yè)涂布技術(shù)的積累，曼恩斯特已經(jīng)在氫燃料電池電極、鈣鈦礦太陽能電池、有機發(fā)光二極管(OLED)等非鋰電領(lǐng)域其他應(yīng)用場景實現(xiàn)了零的突破。氫燃料電池領(lǐng)域，搭載了公司涂布模頭的小型涂布機實現(xiàn)了對阜陽攀業(yè)氫能源科技有限公司和蘇州福氫氫能科技有限公司的銷售;在鈣鈦礦領(lǐng)域，公司產(chǎn)品終端客戶為杭州纖納光電科技有限公司;在OLED領(lǐng)域，公司產(chǎn)品實現(xiàn)了對拓米(成都)應(yīng)用技術(shù)研究院有限公司的銷售。公司已建好應(yīng)用于卷材類涂布的工程技術(shù)中心，同時正在籌建用于平板類涂布的工程技術(shù)中心，未來在雙工程技術(shù)中心平臺的支持下，公司將加快研產(chǎn)一體化的速度，不斷推出適用于不同領(lǐng)域不應(yīng)用場景的涂布產(chǎn)品。
曼恩斯特表示，公司將借助于資本市場的力量，持續(xù)加大在鋰離子電池涂布技術(shù)的研發(fā)投入，重點布局高固含、全固含、固態(tài)電解質(zhì)等新型涂布技術(shù)，推動產(chǎn)品多樣化、智能化、信息化;同時將逐步進軍鈣鈦礦太陽能電池、半導(dǎo)體先進封裝、燃料電池、液晶顯示等領(lǐng)域，不斷吸引國內(nèi)外專業(yè)的技術(shù)人才，持續(xù)強化公司的涂布技術(shù)研發(fā)實力，不斷攻克涂布技術(shù)在各領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)成果轉(zhuǎn)化，致力于成為擁有自主知識產(chǎn)權(quán)和開發(fā)能力的國際一流水準(zhǔn)的涂布技術(shù)領(lǐng)域智能化整體解決方案供應(yīng)商，為下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展賦能。
